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数据来源：Wind、国都期货研究所图10 进口大豆油厂压榨利润数据来源：Wind、国都期货研究所图11进口大豆压榨利润为零时豆粕成本数据来源：Wind、国都期货研究所图12 美元兑人民币及雷亚尔汇率数据来源：Wind、国都期货研究所三、波动率分析

需求方面，利空因素较多。目前主要有两个因素抑制豆粕需求，第一，由于生猪养殖利润不佳，从2016年底起我国生猪存栏量持续下降，加之8月初至今国内已经出现70余起非洲猪瘟疫情，虽然目前猪瘟影响有限，但对养殖业信心打击较大，或严重影响后期生猪存栏量。第二，政府不断出台措施，减少第四季度以及明年第一季度我国蛋白粕缺口。主要包括开放印度菜粕进口限制，取消我国豆粕出口退税，并且中国饲料工业协会批准发布了猪鸡低蛋白配合饲料团体标准，新标准在全行业全面推行后，养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨，带动减少大豆需求约1400万吨，可缓解四季度以及明年第一季度大豆到港减少的压力。

从三季报预警来看，中小板同比和环比增速有所回落。中小板中报业绩预告净利润同比增速的下限、中枢、上限分别是2%、16%和31%，实际净利增速为20.67%，三季报业绩预告净利润同比增速的下限、中枢、上限分别是3%、15%和27%。华泰证券预计三季度实际净利同比增速相比中报将略回落。三季度单季度净利环比增速的下限、中枢、上限增速分别是-34%、-4%和25%，中枢增速较去年三季度单季2%的环比增速有所回落。按照三季报净利润下限、中枢、上限来估算，中小板当前分别对应的PE（TTM）24倍、22倍和21倍，处在2005年以来历史7.5%、4%和3%分位水平。

海军研究院研究员张军社17日对环球时报-环球网记者表示，美国媒体报道的有关情况完全是美国官员恶人先告状，从美国媒体报道情况来看，事情真相是美国飞机跑到中国驻吉普提保障基地上空低空飞行，并刺探军事情报，严重威胁中国基地和人员的安全，美方应检讨并停止这种违反国际法的行为。

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